Why do Investors Trade Too Much? By Brad Barber & Terrance Odean L'étude des finances comportementales démontre que les investisseurs souffrent des effets des transactions excessives dans leurs comptes personnels. Une trop forte confiance en soi et d'autres comportements cognitifs aident à expliquer pourquoi les transactions excessives tendent à se produire. Cet article conclut que « l'investissement est rentable, mais les transactions sont risquées pour votre santé financière » (Veuillez prendre note que cet article n'est disponible qu'en anglais.)
The Seven Sins of Fund Management
A Behavioural Critique By James Montier
Ce rapport décrit les sept erreurs de placement classiques faites tant par les investisseurs que les gestionnaires de placement professionnels. Elles comprennent : l'aberration des prédictions, l'illusion de la connaissance, écouter les gestionnaires des sociétés, croire que vous pouvez faire mieux que les autres, les horizons de placement à court terme et les transactions excessives, croire tout ce que vous lisez, et les décisions de groupe. (Veuillez noter que cet article n'est disponible qu'en anglais.)
La science de la gestion de portefeuille à votre service
Explaining Stock Returns: A Literature Survey By Jim Davis Cette étude offre un survol des études qui ont été menées sur le domaine important des marchés financiers. Il s'agit d'une analyse assez détaillée de certaines des découvertes les plus importantes sur les marchés financiers durant les dernières décennies. (Veuillez noter que cet article n'est disponible qu'en anglais.)
Non seulement cet article conclut-il que le ratio cours/valeur au livre demeure une mesure pertinente pour identifier les sociétés de valeur, mais également qu'elle est supérieure à toutes les autres mesures. L'article conclut également que les portefeuilles composés de sociétés choisies à l'aide de mesures cours/valeur au livre élevées font l'objet d'un moins grand nombre de transactions que les critères de sélection de valeur plus traditionnels. L'utilisation de ratios cours/valeur au livre pour déterminer les titres diversifiés dans les sociétés de valeur constitue donc un avantage pour tous les clients ayant des portefeuilles de placement taxables. (Veuillez noter que cet article est seulement disponible en anglais.)
International Evidence in the Size Effect By Savina Rizova La recherche a amplement démontré que les actions des petites sociétés ont tendance à offrir un meilleur rendement que les actions des grandes sociétés et ce, pas seulement aux États-Unis, mais également dans les marchés émergents et développés. Cet article résume les études menées sur les rendements des petites sociétés dans une variété de marchés internationaux et conclut que l'effet des petites sociétés est un phénomène global fiable et devrait être considéré comme une catégorie d'actifs potentielle dans un portefeuille de placement diversifié. (Veuillez noter que cet article est seulement disponible en anglais.)
Multifactor investing By Eugene Fama Jr. Ce rapport met en lumière l'importance du modèle trifactoriel. L'avantage de ce modèle est qu'il offre à la firme-conseil un cadre de travail pour sa stratégie de placement. Les portefeuilles des clients sont bâtis sur une base scientifique et des attentes rationnelles, plutôt que des prédictions et des intuitions. Parmi les avantages pour les clients, on trouve : une plus grande confiance à l'effet que la firme-conseil a une philosophie de placement rationnelle, logique et cohérente. (Veuillez noter que cet article est seulement disponible en anglais.)
Standard & Poor's Indices Versus Active Funds Scorecard, Second Quarter 2006 Durant de plus longues périodes, Standard & Poors constate toujours que des indices offrent une performance supérieure à une majorité de fonds actifs. Au cours des trois dernières années (et cinq années), le S&P 500 a battu 64,9 % (67,4 %) des fonds à grande capitalisation, le S&P MidCap 400 a surpassé 80,5 % (83,7 %) des fonds à moyenne capitalisation et le S&P SmallCap 600 a surpassé 80,2 % (79,2 %) des fonds à petite capitalisation. (Veuillez noter que cet article est seulement disponible en anglais.)
Standard & Poor's Indices Versus Active Funds Scorecard for Canadian Funds, Second Quarter 2005 La survie sur cinq ans va de 72 % à 79 % pour les catégories de fonds « avoirs canadiens », « petite capitalisation canadienne » et « avoirs américains ». Cela suggère qu'environ un fonds sur quatre dans ces trois catégories a fusionné ou a été liquidé durant les cinq dernières années. La survie sur trois ans se situe entre 92 % et 95 %.(Veuillez noter que cet article est seulement disponible en anglais.)
Positive Past Performance may Foretell Negative Future
Pensions & Investments By Douglas Appell
Vous vous demandez s'il vaut la peine de tenter d'identifier qui seront les « gestionnaires à la mode » de la prochaine décennie? Une étude récente de 12 500 stratégies institutionnelles par Mercer Investment Consulting inc. conclut que non seulement une excellente performance récente de gestion n'est pas garante de résultats futurs, mais que cela « mène généralement à une sous-performance lors de la prochaine période ». (Veuillez noter que cet article est seulement disponible en anglais.)
L'étude a observé 3 200 gestionnaires de placement partout dans le monde et a réparti les mandats de placement dans 15 styles de placement américains et internationaux différents pour déterminer la fréquence à laquelle les stratégies ayant présenté des résultats supérieurs à la moyenne ou dans le premier quart durant une période initiale de trois ans avaient répété cet exploit durant les trois années subséquentes. (Veuillez noter que cet article est seulement disponible en anglais.)
La gestion d'un portefeuille requiert une structure et de la discipline
Mission: Improbable When Ken French says you can’t beat the market, he means you (probably). CFA Magazine 2005
Brain Trust With a host of noted academics minding the store, Dimensional Fund Advisors has attracted a loyal following among fee-only advisers. By Lynn O’Shaughnessy
Indexing Goes Hollywood
Morningstar Indexes Yearbook: 2005 By Don Phillips
Cette étude met en lumière certaines tendances intéressantes des investisseurs (bonnes et mauvaises). Une attention spéciale est accordée au domaine des rendements pondérés en fonction de la valeur marchande vs les rendements totaux pondérés en fonction du temps. Il s'agit d'une pratique standard lors de l'analyse des résultats obtenus par des « investisseurs réels » avec des stratégies de placement spécifiques. Le rapport souligne le succès obtenu par les investisseurs réels sur les rendements pondérés en fonction de la valeur marchande vs une base de rendement pondéré en fonction du temps en utilisant les stratégies DFA. Le rapport suggère que les conseillers qui utilisent DFA favorisent un comportement très avisé parmi leurs clients, allant même jusqu'à acheter davantage de segments délaissés du marché et suivre le mouvement haussier, plutôt qu'acheter au haut de la vague et suivre le mouvement baissier, ce qui est le cas habituellement avec les investisseurs de fonds. (Veuillez noter que cet article est seulement disponible en anglais.)
